💡 投资洞察
天际铁三角：我们20年不变的寻宝方法
对做早期的人，赛道报告是最便宜的东西。定生死的是三件：刚需的拐点什么时候到、技术的天花板在哪、创始人扛不扛得住。三件里最后一件权重最高。
55 亿投出去，向 LP 返了 37 亿，退出有效率排行业前 5%。字节的核心是 AI 算法——2017 年这么说的人不多，我们说了，所以投得进去。蔚来、PingCAP 同一套打法。
对投资人：立项会先把「拐点为什么是现在」写成一句能被证伪的话，写不出就别投；看人固定打四项分，坚韧、敢创新、快速学习、商业洞察力，四项不齐不投。对创业者：融资别讲赛道多大，讲你踩中的那个拐点，和复制你要先跨过哪道技术门槛。
认人是唯一不能外包给报告的那一步。
来源：对话 FutureX Capital 天际资本张倩 · 搜狐财经；原文引语「跟着产业发展走，捕获袭来的每一次科技浪潮。迎难而上，一往无前。」｜口径注：55 亿为累计投资额、37 亿为累计向 LP 返还，原文未说明两者是否为同期口径，也未给出 DPI 等标准定义；「退出有效率行业前 5%」为公司自述排名，未经第三方机构核验｜诚信标注：业绩数字单源、来自本人受访自述，外部无法独立复核｜证伪口：起算日为本条发布日，若 24 个月内基金年度 LP 报告显示累计分配（现为 37 亿 / 55 亿）不再上行，本条方法论的业绩支撑不成立，裁定源为天际资本基金年度 LP 报告，后果是本条方法论需重新公开检讨｜利益披露：本人为天际资本（FutureX Capital）创始人；文中字节跳动、蔚来、PingCAP 均为本基金已投项目，本条构成对自身业绩的陈述｜2026-10-11 更新：作者 2026-10-11 确认，天际已全部退出蔚来（退出日期未披露）；上文「已投项目」指历史投资，蔚来不是天际现有持仓，天际官网组合仍列出蔚来并标「已退出」。原文保留。｜本日记不构成对任何基金产品的推介或募集要约。