📰 对外发声
21财经专访：AI投资最好的红利期，2年前就已经开始
我不看好这一代走 Scaling Law 路线的大模型，钱该在应用层。人形机器人当下的预期尤其危险。
国内大模型营收大多还没过 1 亿美金，按 PS 算并不便宜。人形机器人全球出货约 1000 台。我们 2023 年初开始布局应用层，两年 40 个项目、数亿人民币。
对投资人：躲开纯算力叙事的大模型，躲开现价的人形机器人；钱放到有行业数据飞轮的应用层，估值锚用营收绝对值，别用叙事。对创业者：选一个能拿到独占行业数据的细分场景，AI 应用不需要烧很长时间的钱。
融资很差的年份投的项目，回报往往最好。
来源：《对话天际资本张倩：AI 投资最好的红利期 2 年前已开始》，21 世纪经济报道，2025.03.25（专访，作者本人受访）｜口径注：「营收大多没超过 1 亿美金」指国内大模型公司营收，PS 即市销率，均未标注统计时点与样本范围；人形机器人「全球约 1000 台」为出货口径，原文未标来源与统计截止日；「40 个项目、数亿人民币」为自有基金两年内的投资口径，未区分轮次；见报日期按原文照录为 2025.03.25，与本卷其余条目的时间线不一致｜证伪口：若国内头部大模型公司年营收越过 1 亿美金、或人形机器人年出货进入万台量级，本条对这两个赛道的判断作废；原文未给时限与裁定源｜利益披露：作者为天际资本（FutureX Capital）创始人，其基金两年内已在 AI 应用层投出 40 个项目，与本条「看好应用层、不看好大模型」的判断存在利益一致性｜本日记不构成对任何基金产品的推介或募集要约。