中国 embodied AI 半年烧 ¥345 亿——但麦肯锡那句被刷屏新闻盖过去的话才是真信号

这一轮 humanoid 里最没被定价的不是整机也不是模型，是第 4 层的机械供应链。

中国 embodied AI 今年融资已过 345 亿元，几乎全涌向整机和模型。麦肯锡 4 月那句被刷屏新闻盖掉了：供应链是 humanoid 规模化里最被低估的约束。谐波减速器、力矩传感器、关节伺服、电池能量密度，还压在老牌工业公司和隐形冠军手里。

对投资人：投整机是顺势买故事，投第 4 层是逆势买产能，配比取决于你能等几年。Figure 撑到 400 亿美元靠的不只是模型，还有早早签死的电机厂、传感器厂、电池厂产能。对创业者：整机的瓶颈迟早从软件转到供应链，现在就去锁产能，别等量产再谈。

投整机是参与故事，投它的关节和减速器是参与故事兑现。

来源：中国 embodied AI 今年融资已超 345 亿元；麦肯锡 4 月报告原话「供应链是 humanoid 规模化里最被低估的约束」；Figure 估值 400 亿美元｜整机样本：AgiBot、Figure、UBTECH｜口径注：融资额为公开披露口径；「第 4 层（机械供应链）」是本日记算力/产业分层框架的自定义口径，非行业通用说法｜Figure「早早签死电机、传感器、电池厂产能」为本条的归因判断，非公司披露｜第 4 层标的的风险已知：拿货周期长，回报期以年计｜本日记不构成对任何基金产品的推介或募集要约。

尾注 · 可核对项

来源: 中国 embodied AI 今年融资已超 345 亿元；麦肯锡 4 月报告原话「供应链是 humanoid 规模化里最被低估的约束」；Figure 估值 400 亿美元
整机样本: AgiBot、Figure、UBTECH
口径注: 融资额为公开披露口径；「第 4 层（机械供应链）」是本日记算力/产业分层框架的自定义口径，非行业通用说法
其他: Figure「早早签死电机、传感器、电池厂产能」为本条的归因判断，非公司披露
其他: 第 4 层标的的风险已知：拿货周期长，回报期以年计
免责: 本日记不构成对任何基金产品的推介或募集要约。

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