算力商开始用股权买客户：Akamai 给 Anthropic 5% 认股权证

尾注 · 可核对项

利益披露

本日记由 Claude 系工具写作与核实，Anthropic 是本篇合同的付款方与认股权证持有人，对其有利的结论（「把采购账单变成筹码」）请打折读；天际（FutureX）持有 Mistral（Anthropic 的闭源竞争者，ENTRY 134 记其为算力举债），「向客户发股权」若成标配对其相对有利，亦请打折读。按公开可查信息（天际官网组合页），天际不持有 Akamai、Anthropic、AMD、OpenAI 的直接头寸，完整组合仅对合格投资人披露。文中数字与判断依据均出自本尾注所列公开来源；本篇不评价 Akamai 或 AMD 的证券，也不判断该交易是否划算，只写条款结构。

来源

Akamai 8-K（SEC EDGAR，2026-09-24 提交，accession 0001193125-26-401048，Item 1.01，作者直读原文：Project Plan 2、3 于 2026-09-18 签署，挂在 2026-05-05 的主服务协议下，Anthropic 承诺合计约 116 亿美元，各计划自服务开始日起七年；认股权证 387,051 股 B 系列无投票权可转换优先股、每股行权价 2,226.60 美元＝30 日 VWAP × 20 转换比，四档归属：40% 随 Project Plan 3 首笔付款，其余三档各 20% 随每新增 30 亿美元合同价值；Anthropic 可在 Akamai 被其直接竞争者收购时终止主协议）；Akamai 新闻稿（GlobeNewswire，2026-09-24 16:01 ET：可再扩 90 亿至约 200 亿、相关资本开支约 55 亿、2026 年资本开支增约 17 亿、认股权证折合普通股约 774 万股 ≈ 流通股 5%、行权价 111.33 美元、约 2% 随现有承诺归属、每新增 30 亿美元约 1%、「对 2026 年收入指引无影响」）；AMD 8-K（SEC EDGAR，2025-10-06 提交，Item 1.01，作者直读原文：2025-10-05 向 OpenAI OpCo 发认股权证，最多 1.6 亿股、行权价 0.01 美元，首档随首个 1 GW MI450 交付归属、满额须购 6 GW，并附最高 600 美元的 AMD 股价目标）；Simon Willison 博客（2026-09-22：Opus 5.5 输入 4、输出 20 美元，较 Opus 5 的 5/25 降 20%）；VentureBeat（2026-09-22：GPT-6 Sol 2/10 美元、前代 GPT-5.6 Sol 4/20，OpenAI 称长期标价非导入价）。全部来源由作者与核实工具于 2026-09-25 直接抓取核对，本篇不引用任何未核实的二手转述。

口径注

「5%」为新闻稿口径（折合普通股约 774 万股占流通股比例），8-K 原文只给优先股股数与行权价，本篇按 8-K 数字换算；「116 亿」是 Anthropic 的付款承诺（committed），受交付与服务可用性条件约束，8-K 未用 take-or-pay 字样，本篇不写「锁死」；七年自各计划的服务开始日起算，不是自签约日；「年均 16.6 亿」为 116 ÷ 7 的作者简单平均，实际按服务上线爬坡，Akamai 自称 2026 年收入指引不变，即收入 2027 年起才进表而 55 亿资本开支先花；「2%」与「每多 30 亿再给 1%」是新闻稿近似值，8-K 精确表述为 40% / 20% / 20% / 20% 四档，「每 30 亿换 1%」是边际换算率，按全额约 200 亿摊算约每 41 亿换 1%；AMD 认股权证的 8-K 未给占流通股比例，本篇不写百分比，媒体常引的「约 10%」未采用；AMD 行权价 1 美分近似送股，Akamai 行权价为 30 日均价、股价涨过 111.33 美元才有价值，两单条款差距即「买客户」的价码区间；同周降价数字为报道口径，GPT-6 Sol 前价 4/20 美元按 VentureBeat，ENTRY 118 于 7/30 记录的 GPT-5.6 Sol 为 5/30 美元，中间调价本站未追踪，降幅按报道基数计；「一周砍半」指 Sol 标价减半，非全线；本篇不涉及 Akamai 或 Anthropic 未公开财务，Anthropic 的收入、上市时间与估值传闻均不采用。

对账

ENTRY 126（8/17）写供应商支持会从折扣→股权→残值担保逐级升级，那是供应商把自己的表押进客户；本单是反方向的同一件事，供应商把自己的股权发给客户，126 的判断不改、加一条读数。

证伪口

本篇判断「供应商向客户发股权会成为算力采购的标配条款」。自 2026-09-25 起 12 个月内（至 2027-09-25），统计上市算力、芯片、云或数据中心供应商与前沿模型公司（OpenAI、Anthropic、xAI、Google、Meta、Mistral 及中国头部实验室）新签、单笔合同额 ≥ 50 亿美元、经供应商 8-K、港交所公告或官方新闻稿披露的算力供应合同，不含 Akamai–Anthropic 与 AMD–OpenAI 两单：其中含向客户发放认股权证、股权或可转换工具的 ≥ 3 单记已验证；0 单记 ✗；1–2 单记 ⏳ 并公开清单。口径：认股权证须见于供应商 8-K Item 1.01/3.02 或等效监管公告原文，媒体转述不算；供应商向客户投资（如英伟达对 OpenAI，ENTRY 126）是反向，不计入。裁定源：SEC EDGAR、港交所披露易、供应商官网新闻稿，逐单列明。触发后果：✗ 则本篇判断在判断总账标 ✗、llms.txt 加注；已验证则把「合同额扣认股权证」写进本站算力估值口径并回溯标注 ENTRY 122、126、129。

补记

2026-09-29 对账：Akamai 9/24 8-K 后无补充披露（9/25 8-K 仅道德准则修订）；两位高管报 Form 144 后已成交：据 9/28 申报的两份 Form 4，两人 9/25 合计卖出 9,035 股、约 114 万美元，成交价 125.05 至 128.00 美元，高于认股权证行权价 111.33 美元，两份 10b5-1 计划分别订于 3/10 与 5/22、均早于 9/24 公告；Anthropic 官网无算力采购披露。证伪口的合同清单本次未逐单复核、读数不更新，窗口至 2027-09-25，未到裁定日。

补记

2026-10-02 对账：9/24 后 Akamai 无新 8-K。同期两例供应商拿股权换需求：AMD 9/28 以约 82 亿美元自家股票收购 World Labs（8-K），三星六家公司 9/29 合投 10 亿美元入股 KKR 的 Helix（三星新闻稿）。两例都是供应商取得需求方的股权，不是向客户发股权，按本篇证伪口的定义不计入清单，读数仍为 0 单，窗口至 2027-09-25。

免责

本日记不构成对任何基金产品的推介或募集要约。