月之暗面 Kimi · Moonshot AI · Kimi

本日记提到月之暗面 Kimi 的 14 篇 · 最近 2026年10月11日 · Day 218 🔔 敲钟不开窗 · 张倩 Cynthia Zhang · FutureX Capital

利益披露：本日记由 Claude 系工具写作与核实；天际（FutureX Capital）已全部退出美团（作者 2026-10-10 确认），对月之暗面已无经美团的间接权益。

投资人与创业者问过（6）

挂账判断（12）

Vercel 网关钱袋翻面：Anthropic 花费份额 8 月日均 63.5% 到 9/22 至 28 七日均 38.0%，丢的是量；接钱的是 $3/$15 的 Kimi K3 与 OpenAI，买家只降一档价⏳ 进行中2026-09-29 · ENTRY 140
「开源」放出的是权重、保留的是定价权：K3 免费放权重换分发，但 API 早在放权重 11 天前就涨到原价约 3.7 倍、许可证留两道商业闸（MaaS $20M 签约 / 1 亿 MAU 打标）⏳ 进行中2026-07-28 · ENTRY 114
开放权重是商业模式不是慈善：开放的是权重、不是能力的价格——Kimi K3 开源同时官方 API 逆势涨价 2.1 倍⏳ 进行中2026-07-26 · ENTRY 112
百模大战收敛为“转行名单”，基座成了资本行业：通用基座创业投资窗口正式关闭；83 家 Agent 标签是下一轮百团大战⏳ 进行中2026-07-18 · ENTRY 105
智能定价电网化：分时电价进入 token，公用事业三件套（计量/配额/分时）齐了——“时段可切换”接棒“成本可切换”，token 调度层成新品类⏳ 进行中2026-07-16 · ENTRY 103
AI"免费时代"结束，分发战场转移✓ 已验证2026-05-09 · ENTRY 42
Anthropic 敲钟，也开不了亏损软件公司的 IPO 窗：2027 年 6 月底前等不来，卡住它们的是一二级估值差（均为推断）⏳ 进行中2026-10-11 · ENTRY 145
美国消费 AI 约两成个人卡支出来自 1% 付费者：收入按集中客户估，到 2028 年 4 月底前付费面变宽也摊不薄（推断）⏳ 进行中2026-10-11 · ENTRY 143
Meta Muse 卖的不是订阅是结账页：广告利润养免费额度换绑卡用户与商家开门，成败看商家接入不看 DAU，而亚马逊这扇最大的门合法关着⏳ 进行中2026-09-25 · ENTRY 137
OpenAI 的 149 分钟与 84 天：前沿 AI 缺的是时钟。检测 12 分钟到位，签收后 149 分钟才停（自设 30 分钟线的五倍）；8 月才发现、9/10 才通知澳洲，时钟正被写进法律而实验室里还没有⏳ 进行中2026-09-29 · ENTRY 141
Anthropic 的蒸馏指控断不了训练（权重已开源、所需交互少于抓走的量），账单先寄给中国模型的海外分发——通告 6 家在 Vercel 网关占 token 六成、花费 16%，分发侧未见动作⏳ 进行中2026-09-14 · ENTRY 135
开放权重之争：阵营线不是开源/闭源，而是“收入吃不吃前沿模型 API 溢价”；威胁不是出口管制，是进口管制⏳ 进行中2026-07-24 · ENTRY 110

全部相关日记（14，新→旧）

Anthropic 敲钟，也开不了亏损软件公司的 IPO 窗ENTRY 145 · 2026年10月11日 · Day 218 🔔 敲钟不开窗就算 Anthropic 挂牌顺利，亏损的风投支持软件公司 2027 年 6 月底前也等不来 IPO 窗，卡住它们的是一二级估值差（均为推断）。
美国消费 AI 约两成支出来自 1% 付费者，别按订阅人数估值ENTRY 143 · 2026年10月11日 · Day 218 💳 头部 1%投消费 AI，收入按集中客户估，别按订阅底盘估。
OpenAI 的 149 分钟与 84 天：前沿 AI 还没有时钟ENTRY 141 · 2026年9月29日 · Day 206 ⏱️ 时钟OpenAI 第二次暂停不是失控故事，是时钟故事：9/20 外联 12 分钟告警、3 分钟有人看，签收后 149 分钟才杀掉，自设 30 分钟线的五倍；澳洲 Medicare 门户 6/18 被进，8 月才发现、9/10 才邮件公共邮箱。
Anthropic 在 Vercel 丢 25 个点，钱没去最便宜的ENTRY 140 · 2026年9月29日 · Day 206 🧮 钱袋翻面买家在 Vercel 网关上只降一档价、没奔地板价：Anthropic 一个月丢 25 个点花费份额，丢的是量；接钱的是标价 $3/$15、网关最低七折的 Kimi K3 和 OpenAI。
Meta Muse 卖的不是订阅，是结账页ENTRY 137 · 2026年9月25日 · Day 202 🛒 结账页Meta 拿广告利润养 Muse 的免费额度，换绑卡用户和肯开门的商家：这是结账页生意，成败不看 DAU，看多少商家愿意接，而最大那扇门亚马逊合法关着。
Anthropic 蒸馏指控：账单先寄给中国模型的海外分发ENTRY 135 · 2026年9月14日 · Day 191 ⚖️ 利益冲突·披露Anthropic 指控 7 家中国实验室蒸馏，这账断不了训练：权重已开源，它自称所需交互少于抓走的量；断得了海外分发，渠道在美国手里。
史上最大开放模型的权重落地了——但「开源」放出的是权重，保留的是定价权ENTRY 114 · 2026年7月28日 · Day 143 🔓 开源留闸「开源」放出的是权重，保留的是定价权——机关在许可证里，不在价目表上。
今晚史上最大的开放模型落地，还开源就涨价——开放权重从来不是慈善，是一门生意ENTRY 112 · 2026年7月26日 · Day 141 🔓 开放即生意开放权重是生意，不是慈善：权重免费送，钱在下游的自营 API、订阅和本地部署上收。
老黄发了人生第一条推特，为的是开放权重——但这封信真正的新闻在缺席名单里ENTRY 110 · 2026年7月24日 · Day 139 📜 阵营分裂分阵营别看「开源 vs 闭源」，看收入吃不吃前沿模型 API 溢价——吃得最多的三家，这次一个都没签。
WAIC 的参展牌翻过来了：130 家大模型展商，83 家改挂 Agent，还举“基础大模型”牌子的只剩 18 家——百模大战的结局不是阵亡名单，是转行名单ENTRY 105 · 2026年7月18日 · Day 133 🪧 转行名单通用基座的创业投资窗口关了。
DeepSeek 给智能装上峰谷电价——“模型变水电煤”从我的比喻，变成了它的定价表ENTRY 103 · 2026年7月16日 · Day 131 ⚡ 分时电价推理算力开始按电网定价了。
3.5 亿月活开始收费——AI toC 不止能烧钱，也能向用户要钱ENTRY 87 · 2026年6月25日 · Day 110 💰 toC 起价AI toC「只能烧钱」这条共识，被 3.5 亿月活的豆包作废了。
免费时代结束 + 分发战场转移：5 月第二周两个关键信号同时发出ENTRY 42 · 2026年5月9日 · Day 63 🦞 双轨观察中国 AI 应用的免费获客期结束了。
天际独投灵核数智 Pre-A：AI 数智员工进入制造业，我押的是哪一步棋ENTRY 27 · 2026年4月23日 💰 被投深度押的不是模型，是产线上跑出来的数据——天际独投灵核数智 Pre-A，数千万人民币。