字节跳动 AI capex 多少？火山引擎 MaaS 和豆包收费值多少钱？

字节的 AI capex 自己赚的钱付得起，对外计价的火山 MaaS 还没长成生意。同一覆盖率口径：火山 MaaS 已实现约 1%、目标 7.5%，AWS 77%；豆包按 1% 付费转化粗算年化 ¥2.4 亿-18 亿，非公司披露。

判断

主流叙事按 capex 绝对值和日均 token 给字节的 AI 定价。日记按 capex ÷ 经营现金流排序，只认对外计价的收入：自用的 token 只产生成本，不产生收入，国内 MaaS 的估值故事押在一条还没跑通的线上。

事实

capex：「上调到 2000 亿、其中 850 亿买芯片」不属同一预算，850 亿属 FT 更早计划，2000 亿系 SCMP 未获证实独家。火山 MaaS：覆盖率已实现约 1%、目标 7.5%，整个火山 10-12%；AWS 77% 的分子为全系泄露数（2026年8月14日）。豆包：3.5 亿月活，三档订阅 ¥68-500/月，公布后月活掉 600 万，为短期数据（2026年6月25日）。

落点

对创业者：BP 里别写「日均多少 token」，先说含不含自家调用。对投资人：MaaS 标的的收入预测用 1% 的已实现覆盖率回归，别用 7.5% 的目标；豆包盯付费转化率，掉月活不算利空，转化率不动才是。

证伪口（逐字取自日记尾注）